上周采暖季限产正式开始，唐山及全国钢厂产能利用率降至15年以来最低水平，强有力的行政限产措施使得供给边际收缩力量阶段性强于需求下行力量，对部分周期品价格形成支撑，如钢材、水泥等价格有所上涨。向后看，发电耗煤、房地产销量和投资增速维持下滑，表明生产和需求均在走弱，供给端收缩所带来的量缩价升长期或难以持续。但是，由于采暖季环保限产对商品价格短期提供实质支撑，近期我们观察到周期品价格已出现止跌反弹，周期板块短期或有交易性机会。

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