钢铁行业下游需求萎缩、产能严重过剩已经成为市场共识，本应处于熊市下跌周期的钢价却自去年11月底见底后，迎来一波无论持续时间还是上涨高度都远超预期的反弹行情，进入技术小牛市。对于后市，笔者认为反弹行情将持续至“五一”前，延续小牛市走势。

全球主要经济体货币宽松利好大宗商品

日本央行于1月29日意外宣布降息至-0.1%。一个月后，中国人民银行宣布自3月1日起下调存款准备金率0.5个百分点。3月10日，新西兰意外下调基准利率至2.25%，新西兰联储表示未来或再降息。紧接着，欧央行全线降息，扩大QE规模和范围，并启动TLTRO2。3月17日，美联储宣布将维持利率不变，同时暗示年内可能只有2次加息机会。

全球主要经济体央行均表示将持续宽松货币政策，黄金、原油、有色金属、铁矿石等大宗商品全面上涨。

下游需求释放，中长期需求向好

1—2月份，一、二线城市房地产出现销售火爆现象，使得原本并不看好后市的地产商加大投资力度。数据显示，1—2月份，全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3.0%，房地产开发企业房屋施工面积、新开工面积同比都出现较大幅度增长。今年政府工作报告显示今年经济增长目标为6.5%—7%，而且总理在新闻发布会上表示此目标一定能实现，暗示今年稳增长政策将不断出台。因此，钢材下游市场需求中长期将持续向好。

钢企今年扭亏为盈压力大，挺价意愿强烈

2015年钢价持续下行，跌穿钢厂成本，钢铁行业全面进入寒冬。根据沪深交易所规定，企业连续两年出现亏损，将被冠以“ST”，三年则冠上“*ST”，同时退市风险加大。为不被冠以“ST”，在今年需求出现难得向好情况下，钢厂挺价求盈利动力格外强烈。今年钢企不会像往常那样盈利稍有改善就加大产量，而是选择供给端维持偏紧状态，力保钢价。

均线多头排列，指标由多方掌控

现在螺纹钢期货已成功站上年线，5日、10日、20日、60日和120日五条均线呈多头排列，助涨效应将显现。日线MACD持续在0轴上方运行，周线MACD已进入0轴上方，指标一直在多方掌控中。

上一波主跌浪持续时间高达119周，本次反弹持续时间只有14周，而且距离黄金分割0.382目标位2456尚有一段空间。从技术分析看，螺纹钢期货处于上涨通道，仍有上涨空间。

在全球央行“放水”、下游需求释放、钢企挺价意愿强烈、供给将持续偏紧的情况下，我们认为至少“五一”前钢价将延续上涨行情，形成一波小牛市。

(作者单位：广州期货)